美聯(lián)儲(chǔ)與“虛實(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)”
文/劉麗娜
編輯/胡艷芬
美聯(lián)儲(chǔ)降息問題是近期國際市場持續(xù)關(guān)注的一件大事。圍繞著降與不降、降息時(shí)機(jī)、降息幅度，國際金融市場動(dòng)蕩不安，資金流動(dòng)大進(jìn)大出。
美國東部時(shí)間8月23日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在素有全球貨幣政策“晴雨表”之稱的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，發(fā)表主題講話，研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并對(duì)9月份降息給出明確信號(hào)。降息通道啟動(dòng)時(shí)間表已經(jīng)清晰，美國將進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)周期。
此前兩天，引人關(guān)注的另一事件是，美國勞工部發(fā)布了15年來最大的一次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)修正消息，在2023年4月至2024年3月的統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)，美國新增就業(yè)崗位比之前預(yù)估的減少了81.8萬個(gè)，表明就業(yè)虛高程度為15年來最大。
由于尋求實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定是美聯(lián)儲(chǔ)的雙重職責(zé)，因此就業(yè)和通脹情況是觀察美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果的重要指標(biāo)；非農(nóng)就業(yè)崗位變化是觀測(cè)美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素，是市場解讀美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的重要參考。而本次修正又恰好趕上美國總統(tǒng)選舉的關(guān)鍵時(shí)段。還有兩個(gè)多月時(shí)間，美國就要選出新總統(tǒng)，當(dāng)前選戰(zhàn)正酣，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)無疑是影響大選的一個(gè)重要變量。
然而，因?yàn)轭l繁修正經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)的準(zhǔn)確性遭受前所未有的質(zhì)疑。近來，人們一直在談?wù)撁绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與民眾“體感”的背離問題。就連拜登政府首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩斯坦也承認(rèn)，當(dāng)前的統(tǒng)計(jì)方法是否能準(zhǔn)確反映新移民潮對(duì)勞動(dòng)力的貢獻(xiàn)，的確是個(gè)“非常重要的考量”。
美國面臨的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)困境，實(shí)際也是新冠疫情后發(fā)達(dá)國家普遍面臨的難題。從英國到歐盟、加拿大，多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的就業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)都面臨調(diào)查回復(fù)率大幅下滑的困境。
在非準(zhǔn)確性統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上做出的形勢(shì)判斷與政策決定，會(huì)不會(huì)只是一種市場操控？這引發(fā)更多國際思考。
在杰克遜霍爾會(huì)議上，鮑威爾就強(qiáng)調(diào)，人們對(duì)疫情這一特殊階段的經(jīng)濟(jì)狀況還需進(jìn)一步理解。他表示要持開放心態(tài)接受批評(píng)和新看法，承認(rèn)自身知識(shí)的有限性，保持謙遜和質(zhì)疑精神，改進(jìn)政策框架，專注于汲取過去的教訓(xùn)，將其靈活用于應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘也曾在自傳中講過，貨幣政策決策就像在黑暗的隧道中穿行，即使最出色的思想家、最有影響力的政策制定者，對(duì)現(xiàn)實(shí)的認(rèn)知也非常有限，大家只能在微茫之光中前行。
我們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知，需要新的框架。如何形成新的框架，也許還要更深刻地分析和理解不斷演進(jìn)的人類行為模式和經(jīng)濟(jì)社會(huì)變化。
